Enflasyon Beklentileri Enflasyon Hedefine Mi Yoksa Gerçekleşen Enflasyona Mı Yakınsıyor? Beklenti Açığı Süreğenliği Üzerinden Bir Değerlendirme

Abstract

Enflasyon beklentilerinin gerçekleşen enflasyondan ziyade enflasyon hedefine yakınsaması para politikasının güvenilir olduğunu ima etmektedir. Bu çalışmada Koenker ve Xiao (2004) tarafından geliştirilen dilim otoregresyon yöntemi ile enflasyon beklentilerinin enflasyon hedefine veya gerçekleşen enflasyona yakınsayıp yakınsamadığı incelenmiştir. Analiz sonucunda enflasyon beklentilerinin hem enflasyon hedefine hem de gerçekleşen enflasyona yakınsadığı bulgusuna ulaşılmıştır. Ayrıca, enflasyon beklentilerinin tüm dilimlerde gerçekleşen enflasyonu takip etmesine karşın yüksek dilimlerde enflasyon hedefine yakınsamadığı da tespit edilmiştir. Bu bulgular Türkiye'de tam olmayan güvenilirliğin mevcut olduğuna destek teşkil etmektedir.

Anchoring inflation expectations to inflation targets rather than actual inflation implies a credible monetary policy. We utilized a quantile autoregression approach developed by Koenker and Xiao (2004) in order to analyse whether the inflation expectations converge toward inflation targets or actual inflation in Turkey. Our analysis suggested that inflation expectations have been anchored to both inflation targets and actual inflation. Furthermore, no convergence toward inflation targets in larger quantiles exists, although inflation expectations have globally followed actual inflation. These findings provide strong evidence favouring imperfect credibility in Turkey.